ヨーロッパの天然ガス価格が急落している理由

May 26, 2023

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貯蔵設備の充実、需要の低下、穏やかな天候などの要因により、暖房費と電力料金の高騰に対する懸念は今のところ緩和されている。

スタンリー・リード著

ウクライナ戦争は激化し、ヨーロッパへのロシアの天然ガス輸出は減少しており、冬の暖房シーズンが近づいている。 それは価格上昇の秘訣のように思えるかもしれないが、家庭の暖房や発電所や産業の電力供給に不可欠な燃料のコストは急落している。

欧州の指標となる天然ガス価格は今週、８月の過去最高値を７０％以上下回る水準まで下落した。 価格急落の主な理由の1つは、少なくとも現時点ではヨーロッパが必要な天然ガスをすべて持っていることだ。

長年の主要供給国であるロシアが天然ガスの供給量を減らしたため、夏の間、欧州は世界的な買い占めに走ったからだ。

大陸全土で、政府や企業は貯蔵庫に保有しているガスの量を積極的に補充しています。 欧州連合当局者の要請と高額な費用により、エネルギー会社と政府は地下洞窟やその他の施設を、1年前は80％未満であった収容能力の90％以上まで満たした。

価格の高さに押されて天然ガスを販売する企業が欧州市場に殺到した。 大量の液化天然ガス（LNG）を積んだ特別船が、米国、カタール、その他大量のガスを生産する国々（ロシアを含む）からヨーロッパに向けて競走した。

ヨーロッパへの販売ラッシュが非常に大きかったため、現在、船舶は海岸沖をさまよって、混雑したターミナルで貨物を降ろすためのスロットを待っています。 供給過剰の一例：調査会社Kplerのアナリスト、ローラ・ペイジ氏によると、ここ数日、アルジェリアからヨーロッパに向かう少なくとも1隻のLNG船が、より良い価格を求めてアジアに転向したようだという。

欧州の健全なガス在庫は、ロシアからのさらなる供給停止やその他のショックに対する実質的な緩衝材となる。

コンサルティング会社ウッド・マッケンジーのガス研究担当バイスプレジデント、マッシモ・ディ・オドアルド氏は、「数カ月前には人々が夢見ることしかできなかった貯蔵レベルが実現した」と語った。

欧州のベンチマークであるオランダのTTFガスの先物

出典: ファクトセット

ニューヨーク・タイムズ紙

同時に、欧州が消費する電力の主要な電源である天然ガスの需要が大幅に減少しており、これも価格下落要因となっている。 ヨーロッパの多くの地域で例年より暖かい秋の始まりにより、住民は暖房を使用する必要があったとしても、あまり必要ではなくなりました。

しかしアナリストらは、最近のガス価格の下落は一時的なものである可能性があると警告している。今冬にヨーロッパに供給される予定の天然ガスはすでに先物市場で現在の価格にかなりの値上がりで販売されている。 ここ数カ月間、ロシアがガス供給を制限したことで生じた異常に大きな価格変動は今後も続く可能性が高い。

ヨーロッパのガソリン価格は、最近下落した後でも歴史的に高止まりしており、1年前のこの時期に設定された水準の2倍、長期平均と比較するとさらに高い水準で取引されている。

その結果、アルミニウム精錬所、製鉄所、肥料工場など、エネルギーを大量に消費する多くの企業が少なくとも一時的に閉鎖されています。 ガス大消費国のイタリアでは、８月と９月の燃料需要は前年同月と比べて約１０％減少した。

アナリストらによると、規制の脅威も市場の重しとなっている。 ガス価格に上限を課すという欧州連合の最近の合意は、まだ詳細が明らかになっていないものの、おそらく価格を引き下げているとアナリストらはみている。

しかし、政治リスク会社ユーラシア・グループのディレクター、ヘニング・グロイスタイン氏によると、短期的には価格下落自体が痛みを引き起こす可能性があるという。

欧州の電力会社はガスを購入して発電し、顧客に販売する事業を行っているが、ロシアのガス供給停止によりすでに損失を被っており、失われた供給を補うために高価なLNGを発注した可能性がある。 現在、需要が予想よりも低いため、燃料不足に陥る可能性があります。 「そのため、一部の電力会社は高価な貨物を他所でもっと安く売らざるを得なくなり、おそらく大きな財政的ダメージを引き起こす可能性がある」とグロイスタイン氏は述べた。